2007年在持续了4个月的养殖低迷期后，国内五月的豆粕消费是否能够有所起色，国内外各种多空因素交织，CBOT市场受天气因素影响振动频繁，到底会把下个月的豆粕市场引向何方？下面笔者试从国内供需、豆粕成本等因素来初步分析“五一”后的国内豆粕基本行情。具体分析如下：

　　其一，饲料企业观点不一，市场观望应仍是主基调。近日，国内豆粕市场终于结束了1个半月来的下跌态势，大部分地区油厂的豆粕报价本周以来开始弱势小幅反弹行情。然而，据了解，在价格反弹之后，大部分油厂的成交量也明显地缩小，一方面是因为前期饲料企业在2160—2180元/吨左右的低位区间进行了部分备货，另一方面一部分饲料企业根据历史经验也并不看好五月的饲料销售，市场的不确定性却使其采购谨慎。国内近期的畜禽养殖毛利丰厚，鸡苗数量的增加，补栏形式的好转使得5月的饲料销量应不会低于今年的3、4月份，然养殖业尚处起步阶段，豆粕消耗能力仍然相对有限，我国畜禽养殖业将进入逐渐恢复的进程中，从目前的补栏形势来看，养禽业的恢复将快于养猪业，仔猪供应量的逐渐增加需要到6月份之后，育肥猪饲养量的明显突破也可能要等到下半年，短期内饲料企业的观望态度依然不能及时缓解国内油厂的豆粕库存压力。

　　其二，油厂库存压力不减、豆粕、大豆供大于求格局短期内难改。影响“五一”之后豆粕价格走势的另一大因素就是国内庞大的库存压力，国内部分油厂的豆粕在前期低价位出货放量，豆粕库存压力有所放缓，但是在进口大豆集中到港期间，油厂库存承受力再次面临挑战。近期油厂由于豆粕的库存压力而减产、停工，南北大部油厂多数开小线，以豆粕出货为主。但同时港口积压的大豆数量却与日俱增，预计4月港口期末库存将近在300万吨，而据有关部门初步统计数据5月的进口大豆也可能达到300万吨。部分油厂开工形式紧迫，国内豆粕库存将再次面临巨大的潜在压力。从供需基本面上分析，国内豆粕的买方市场仍将持续较长的时间，因此预计在5月上旬，国内豆粕价格将维持在现行的价格水平上运行。

　　最后，CBOT进入天气市场，进口大豆成本趋势关键。目前，CBOT大豆期货市场的疲弱走势，主要原因是由于美国的天气，目前天气模型对于美国主产区下周后期的天气预报存在分歧，因此天气的变化成为影响进口大豆成本的关键。南美进口大豆成本在升贴水迅速上涨的带动下几乎赶上美豆。截止4月26日，巴西大豆5月合约到岸完税成本约在3180元/吨左右，阿根廷大豆在3110元/吨。按照国内四级豆油7400元/吨计算，豆粕理论平盈成本在2310元/吨—2400元/吨的水平，而天气因素导致的不确定性将可能使大豆期价在5月进一步反弹，从而推高进口大豆成本。目前进口大豆的港口价格在3050元/吨—3100元/吨左右，折算的豆粕成本在2240元/吨—2301元/吨，作为比较，当前的国内沿海油厂豆粕现货价格在2220元/吨—2280元/吨。由此可见，5月后国内豆粕现货价格上涨空间将明显大于下跌的空间。

　　综上所述，5月份国内畜禽养殖逐步恢复，但是国内豆粕市场整体来说依然处在供大于求的局面，进口大豆成本的上升成为能够拉升价格的主力。因此，笔者认为，期间若没有重大消息的影响，节后短期内国内豆粕现货价格仍然保持在现行的价位上运行，但一旦出现不利农作物生长的天气，其上升势头应不容小视。