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软饮料&调味品行业精品双周报:预调酒龙头横空出世,继续看好创新强和壁垒高的优势品种

    预调酒龙头Rio 横空出世,长期目标市值200亿元
    百润股份公司将RIO 鸡尾酒注入上市公司,预计2014年,2015,2016和2017年利润分别为2.2亿元,3.8亿元,5.4亿元和7.1亿元,同比增长1100%,73%,46%和29%,14-17年复合增速为48%。原有香精业务2014和2015年做到0.63和0.8亿元净利润,同比增长50%和27%,考虑预调酒行业增长每年在40%以上,预调酒占中国酿酒行业的0.12%,海外成熟市场占比一般在3-4%。还有30倍以上的空间。我们给明年预调酒业务35倍,香精业务25倍,合计目标市值=3.8。35+0.8。25=153亿元,对应增发后4.8亿元股本,6个月目标价32元。长期看市值有望达到200亿元。
    预调酒是消费升级的高级产物,是增长最快和空间最大的食品子行业,具有一定的渠道和品牌壁垒
    预调酒本质上是消费升级高级阶段的产物,从海外比较看:一般是在烈性酒发育到比较高级阶段后出现的,本质上解决三个问题:健康低度化,消费休闲化和口味细分化。
    行业增长很快,未来5年将维持每年30-40%的增长。行业具有一定的渠道和品牌壁垒,并非铺货就能解决问题,快消品巨头是未来的主要进入者。
    投资策略—继续看好创新强和壁垒高的优势品种,推荐百润和中炬高新我们推荐的逻辑延续中期策略及中报展望。沪港通提升食品中白酒,调味品估值,国企改革提升调味品,白酒,植物草本营销力和利润率预期。我们维持行业增持评级。
    强烈建议继续买入A 股中炬高新,百润股份,港股白云山,华宝国际。继续持有A股煌上煌,涪陵榨菜和白云山。
    博士漫话食品系列1—天地壹号的成功突破。 天地一号的阶段性成功主要在:(1)对消费者偏好的研究和基于此对产品后续应该如何改造迎合消费者做的很到位。
    公司的天地一号果醋是目前为止唯一含气的果醋,苹果醋和碳酸结合是同时满足和消费者对健康(醋是健康产品)和口感(碳酸的口感是比较有基础的)的双重追求,创造了新的需求。我们认为琢磨透了消费者的产品是无往不利的, 所以天地一号虽然只在广东地区发展但是持续增长能力和反复购买频率得到充分保证。去年收入达到15亿元。(2)品牌和产品定位比较精准。作为一个新品类,足够的新意很重要,天地一号的名字和产品包装是很有特色的。天和地的结合基本过目难忘,饮料是典型的冲动型消费,特色优美的包装和定位是另外一个关键,好的包装和定位吸引消费者完成第一次尝试性购买。