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中粮屯河 投资收益贡献7576万

     1.2008年番茄酱业务发展良好,全年销售大桶酱约31万吨,毛利率提升至35.84%。欧盟番茄原料价格居于高位和美国加州干旱影响加州河谷番茄产量,2009年番茄酱价格仍将保持高位,公司产能提升将是2009年番茄酱业务发展动力。
  
  2.08/09榨季公司生产白糖27万吨,同比上榨季37万吨减产27%。因该榨季国产糖供过于求大幅跌价,下半年糖价持续低于成本,导致公司计提了8464万元白糖跌价准备。
  
  3.08/09季公司生产番茄酱33万吨。番茄酱销售均价涨至1050美元/吨,推动08年番茄酱收入同比增长58%、毛利率提高11个百分点。
  
  4.投资收益贡献7576万元。公司参股49%的屯河水泥公司08年盈利14831万元,确认投资收益为7268万元。
  
  5.公司参股49%的屯河水泥公司08年盈利14831万元,公司投资收益为7268万元,同比增长203%。
  
  6.受糖价低迷拖累,公司2008年甜菜糖业务出现亏损,并计提约8500万跌价准备,09年4月国际市场糖价反弹,但全球供过于求的基本面并未改变,公司甜菜糖业务亏损风险依然存在。
  
  7.盈利预测与投资评级。,预计公司09-10年的EPS分别为0.40元、0.48元,作为番茄酱业务的竞争优势和行业内龙头公司,继续看好公司未来增长,维持“增持”评级。
  
  8.风险:风险在于水泥公司投资收益的大幅缩减.