恒顺醋业发布09年年报，公司营业总收入117,397万元，同比增长68.09%，每股收益0.24元。公司09年营业收入大幅增长和业绩的扭亏为盈主要是受益于地产业务的强劲表现。
恒顺醋业 (600305：14.35，-0，↓-0.49)3月9日发布2009年年报，公司实现营业总收入117,397万元，同比增长68.09%，净利润3,097万元，1-12月每股收益0.24元，每股净资产3.48元，净资产收益率7.20%，。拟每10股派发现金股利0.73元（含税）。
公司为国内目前食醋最大的生产企业，主要生产醋、酱油、酱菜和色酒等近200个品种的系调味品，食醋产能和产销量居于全国第一，年产能达到10万吨食醋、2万吨酱油、1000吨料酒等调味品。主打品牌“恒顺牌”为我国食醋类产品中唯一荣获国家、国际双金奖的产品，06年公司被国家商务部认定为“中华老字号”企业。此外公司还涉足房地产和光电产品领域。
年报显示，公司酱醋调味品平稳增长，毛利率显著提升。报告期内，公司主导产品食醋的产量为15万吨，酱醋调味品行业实现营业收入50,264.53万元，同比增长1.04%；实现主营业务利润17,909.98万元，同比增加14.31%。调味品毛利率35.63%，同比增加4.14个百分点，对于毛利率较低的调味品行业，实属难能可贵。公司毛利率显著提升，主要是改善销售产品结构，依靠品牌效应，加大高毛利率产品销售。同时，受益于房地产市场的回暖，公司房地产收入5.37亿元，同比大幅增加281.84%，远远高于同期的调味品业务1.04%的增速，收入占比高达45.77%；实现营业利润11,487.36万元，同比增长594.33%。然而实现了高速增长的房地产业务，其毛利率却比调味品业务要低，房地产毛利率21.38%，同比增加9.62个百分点。09年底预收款项1.36亿元，同比增加141%，主要是11月开盘的恒顺尚都销售款项。
09年公司投资收益1,786万元，同比基本持平。公司投资收益主要来源于持股50%的镇江百盛商城有限公司，百盛商城经营较为稳定，每年为公司贡献1,500万元左右的投资收益。江苏财政厅下拨给恒顺调味品的专项资金1,765万元，本期只计入176.5万元的营业外收入，其余90%计入递延收益，预计将反映在10年的营业外收入中。公司营业成本比去年增加47.14%，主要原因为房地产公司成本增加所致；营业税金及附加比去年增加166.02%，主要原因为房地产公司销售额增加，营业税及土地增值税增加所致；管理费用比去年增加49.58%，主要原因为恒顺调味食品公司运营费用增加所致。
值得注意的是，公司的房地产预计仍将是公司2010年利润的重要来源，但地产业务的增长有待观察。公司打造的“长三角恒顺城”，成为镇江销售最为火爆的住宅区。镇江市政府鼓励企业退城进区，城区改造使得当地房地产需求旺盛；镇江房价09年涨幅40%左右，公司地产毛利率将有较大提升；公司现有土地储备200多亩，将抓住二三线地产市场的发展机遇，尽快开发。不过，随着2010年1月10日房地产行业国11条措施的出台，房地产行业进入了新一轮调控期。此外，银监会业出台了措施防止银行信贷资金的违规挪用以进入房市等资产市场。在国家对房地产市场结构性调整的强烈信号下，占公司收入近一半的房地产业务未来带给公司的经营风险不能忽略。
从食醋行业发展趋势看，今后由零散经营向行业垄断竞争逐步过渡的步伐将会进一步加快。公司09 年调味品增速较为缓慢，可能是受部分厂区停产搬迁的影响。公司力推调味品10年实现快速增长，借“百年恒顺”创建170周年之际，公司提出调味品业务四大经营目标“产量增长20%、销售增长30%、利润实现翻番、员工人均收入增长超过10%”；而且公司产能扩张有保障，恒顺工业园20 万吨香醋扩建项目一期工程全面竣工，已于09年下半年投产；此外，加大市场开发力度，提升营销水平，据了解，公司强化营销网络建设，通过地招等模式，营销人员大幅增加两倍有余。
截至发稿时，公司股价报14.45元，跌幅1.70%。
