3月17日，中炬高新公布了《2019年年度报告》，2019年公司营业收入46.75亿元，同比增长12.20%；归属于上市公司股东的净利润7.18亿元，同比增长18.19%。实现扣非后归母净利润6.90亿元，同比增长20.59%。

其中2019第四季度实现收入11.44亿元，同比增长14.20%；实现归母净利润1.72亿元，同比增长41.65%；实现扣非后归母净利润1.69亿元，同比增长65.62%。

调味品主业稳定增长

具体来看，公司调味品主业稳健增长，酱油毛利率提升显著。2019年美味鲜实现收入44.68亿元，同比增长15.98%；实现归母净利润7.29亿元，同比增长27.61%；毛利率同比提升了0.36个百分点，主要是因为主要是增值税税率调整与原材料价格波动的综合影响。 

分产品来看，美味鲜酱油销量增长10.83%，收入增长11.23%，毛利率提升1.69个pct。受益结构升级吨价提升0.36%，受益纸箱、胶罐、玻璃瓶等单价下降吨成本下降2.67%；

鸡精鸡粉销量增长19.20%，受益餐饮渠道开拓增长较快，收入增长18.99%，毛利率下降1.27个百分点主要系原料价格上涨；

食用油销量增长38.67%，收入增长39.02%，毛利率下降5.36个百分点，主要系销售价格上升幅度低于采购价格上升幅度；

其他调味品销量增长28.19%，收入增长25.76%，毛利率提升2.86个百分点，主要系规模效应增强。

在营销渠道方面，中炬高新调味品业务的渠道铺设非快速增长。2019年中炬高新广告费用同比增长57%，营销加码运费及业务费同比下降5%，运营效率显著提升。

截至2019年底，中炬高新的经销商数量从864个提升至1051个，开发空白地级市21个，实现地级市覆盖率83.4%，区县覆盖率38.32%。2020年公司将继续推进渠道建设，计划经销商数量增加至1300个以上，地级市覆盖率提升至87.83%，区县覆盖率提升至46.23%。

分区域来看，2019年中西部、北部、东部、南部收入分别增长25.34%、19.78%、12.15%、12.12%，分别新增经销商69、64、39、15个，新兴市场增长迅速。

分渠道看，2019年餐饮产品销售增长23.52%，远高于家庭端增速，餐饮端销售占比同比提升2.34个百分点至28.54%，餐饮渠道开拓取得成效。

此外，公司将加快办事处裂变、人员激励力度，以配合扩张战略。2019年公司在全国范围内全面推进“流通渠道样板店”“餐批旗舰店”建设，累积厨师资源18万人，渠道壁垒不断加厚。

预计2020年业绩增长15%

值得一提的是，2020年一季度，受疫情影响，中炬高新预计公司20Q1收入端仍将受到显著冲击，但公司2月下旬开启的“春雷计划”已推动渠道端快速补库存。

展望全年，宏观环境趋稳之后预计公司将通过空中地面费用投放并施、精耕餐饮渠道等方式持续追赶进度。中炬高新规划美味鲜公司2020年收入增速及净利润增速分别为14.15%、15%，因此美味鲜全年收入维持双位数以上增长仍值得期待。

此外，美味鲜公司还提出扩产支撑双百目标，加快全国化布局。

公司在2020年3月开启山厂区技改项目，预计于2022年末完成，总投资12.75亿元。改造完成后，中山厂区原31.43万吨调味品产能将提升至58.43万吨，其中酱油产能由23万吨提升至48万吨，另新增料酒产能2万吨。

预计项目达产后增厚营收15.75亿元，为冲刺百亿营收提供产能保障；技改完成后，规模扩容、设备自动化率提升，预计可增厚净利润3.55亿元。

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